Annonsupplysning: Sidan innehåller annonslänkar – vi kan få ersättning om du öppnar konto via en länk. Det påverkar inte hur vi beskriver produkterna.
En nyemission innebär att ett aktiebolag ger ut nya aktier för att ta in pengar. För dig som äger aktier i bolaget betyder det att du ofta får teckningsrätter och måste ta ställning: teckna nya aktier, sälja dina rätter eller låta dem förfalla. För den som funderar på att köpa in sig kan en nyemission vara ett tillfälle – men också en signal om att bolaget behöver kapital. Här förklarar vi hur en nyemission går till, de olika typerna, vad utspädning är och hur du deltar.
Innehållsförteckning
Kort sammanfattning
- Vid en nyemission ökar antalet aktier i bolaget och bolaget får in nytt kapital.
- Företrädesemission: befintliga ägare får teckningsrätter i proportion till sitt innehav.
- Riktad emission: nya aktier säljs till utvalda investerare, utan företräde för befintliga ägare.
- Om du inte tecknar eller säljer dina teckningsrätter späds ditt ägande ut och du förlorar värde.
- Teckningsrätter som inte används eller säljs före sista dagen blir värdelösa.
Varför gör bolag nyemissioner?
Bolag tar in nytt eget kapital av flera skäl:
- Tillväxt – finansiera expansion, en ny fabrik eller forskning.
- Förvärv – betala för ett annat bolag, helt eller delvis.
- Stärka balansräkningen – betala av skulder och höja soliditeten.
- Överlevnad – bolag som går med förlust, till exempel i tidig fas, behöver nytt kapital för att fortsätta.
- Börsnotering – i samband med en notering ges ofta nya aktier ut.
Syftet påverkar hur marknaden ser på emissionen. En emission för ett lönsamt förvärv tas ofta emot bättre än en emission som behövs för att täcka förluster.
Olika typer av nyemissioner
Företrädesemission
Befintliga aktieägare har företräde att teckna nya aktier. För varje aktie du äger på avstämningsdagen får du en teckningsrätt (TR). Ett visst antal teckningsrätter ger rätt att köpa en ny aktie till en fastställd teckningskurs, som oftast ligger under börskursen. Teckningsrätterna handlas på börsen under teckningsperioden, så den som inte vill teckna kan sälja dem.
Riktad emission
Bolaget säljer nya aktier direkt till en eller flera utvalda investerare, ofta institutioner. Det går snabbt och billigt, men befintliga ägare späds ut utan att få möjlighet att delta. Enligt aktiebolagslagen och god sed på aktiemarknaden måste styrelsen kunna motivera varför man avviker från företrädesrätten.
Emission med units
En unit är ett paket av till exempel en aktie och en eller flera teckningsoptioner. Teckningsoptionerna (TO) ger rätt att köpa fler aktier vid ett senare tillfälle till ett visst pris. Unit-emissioner är vanliga i mindre tillväxtbolag.
Fondemission – ingen nyemission i egentlig mening
Vid en fondemission flyttas pengar inom eget kapital och aktieägarna får nya aktier gratis, men inga nya pengar kommer in i bolaget. Du kan läsa mer om de olika formerna under emission.
Tidslinje för en företrädesemission
- Beslut – bolagsstämman beslutar om emissionen, eller styrelsen med stöd av ett bemyndigande.
- Sista dag för handel med rätt till teckningsrätter – du måste äga aktien vid denna dag.
- Avstämningsdag – Euroclear fastställer vilka som får teckningsrätter.
- Teckningsperiod – vanligen ett par veckor. Teckningsrätterna handlas under en del av perioden.
- Handel med BTA – betald tecknad aktie, ett interimsbevis som handlas tills de nya aktierna registrerats hos Bolagsverket.
- Registrering – BTA omvandlas till vanliga aktier.
Exakta datum står i bolagets prospekt eller informationsmemorandum. Följ dem noga: teckningsrätter som inte används eller säljs förfaller utan värde.
Teckningsrätter på ISK
Har du aktierna på ett ISK eller en depå hos en nätmäklare får du teckningsrätterna automatiskt.
- Du tecknar via din bank eller mäklare, oftast med en knapp i appen, före sista teckningsdagen.
- Vill du inte teckna kan du sälja rätterna på börsen under handelsperioden.
- Vissa banker säljer outnyttjade rätter åt dig, men räkna inte med det – kontrollera bankens rutin.
- På en kapitalförsäkring kan hanteringen skilja sig eftersom försäkringsbolaget äger aktierna.
Utspädning – därför måste du agera
När nya aktier ges ut blir varje gammal aktie en mindre del av bolaget. Eftersom de nya aktierna säljs med rabatt sjunker också kursen när aktien börjar handlas utan rätt till teckningsrätter. Värdet av teckningsrätten ska i teorin kompensera exakt för det. Gör du ingenting förlorar du alltså pengar.
Räkneexempel
Påhittade siffror för att visa principen. Ett bolag har 10 miljoner aktier som handlas till 100 kr. Det gör en företrädesemission där 1 gammal aktie ger rätt att teckna 1 ny aktie för 50 kr.
- Teoretisk kurs efter emissionen: (10 milj × 100 + 10 milj × 50) ÷ 20 milj = 75 kr.
- Teoretiskt värde per teckningsrätt: 75 − 50 = 25 kr.
- Äger du 100 aktier (värde 10 000 kr) och inte gör något har du efter emissionen 100 aktier à 75 kr = 7 500 kr. Du har förlorat 2 500 kr.
- Säljer du dina 100 teckningsrätter får du cirka 2 500 kr – du är skadeslös men äger en mindre andel.
- Tecknar du 100 nya aktier för 5 000 kr äger du 200 aktier à 75 kr = 15 000 kr, och har kvar din ägarandel.
I praktiken avviker kurserna från teorin, och courtage tillkommer.
Är en nyemission bra eller dåligt för aktieägarna?
Det beror på vad pengarna används till. Ett bolag som tar in kapital för att växa lönsamt kan skapa värde. Återkommande emissioner i ett förlustbolag, däremot, späder ut ägarna gång på gång. Fråga dig:
- Vad ska pengarna användas till, och räcker de hela vägen?
- Finns teckningsförbindelser och garantier från större ägare eller ett garantikonsortium? Det ökar sannolikheten att emissionen fulltecknas – men garanterna får ofta ersättning som betalas av bolaget.
- Hur stor är rabatten och utspädningen?
- Hur har bolaget presterat efter tidigare emissioner?
Analysera gärna bolagets balansräkning och rörelseresultat (EBIT/EBITDA) innan du tecknar. Ett bolag som behöver göra nyemissioner för att kunna betala ut pengar är sällan en bra utdelningsaktie.
Vill du kunna delta i nyemissioner? Med ett ISK eller en depå hos Nordnet får du teckningsrätter automatiskt och kan teckna direkt i appen. Kontrollera villkoren för respektive emission.
Skatt vid nyemission
På ett ISK eller en kapitalförsäkring påverkas inte skatten av att du tecknar eller säljer teckningsrätter, utöver att värdet ingår i kapitalunderlaget. På en vanlig depå gäller särskilda regler: teckningsrätter du fått i en företrädesemission har normalt ett omkostnadsbelopp på noll kronor, och säljer du dem blir hela beloppet en kapitalvinst. Tecknar du aktier läggs teckningskursen till omkostnadsbeloppet. Läs Skatteverkets information för detaljer.
Vanliga frågor om nyemission
Vad händer om jag inte gör något vid en nyemission?
Dina teckningsrätter förfaller utan värde efter teckningsperioden och ditt innehav späds ut. Sälj eller använd dem innan tiden går ut.
Kan jag teckna aktier utan teckningsrätter?
Ja, i de flesta företrädesemissioner kan man anmäla intresse att teckna utan företräde. Tilldelning sker i så fall om inte alla teckningsrätter utnyttjas.
Vad är BTA?
BTA står för betald tecknad aktie och är ett bevis på att du har tecknat och betalat nya aktier. Det omvandlas till vanliga aktier när emissionen registrerats.
Sjunker aktiekursen vid en nyemission?
Ofta, eftersom de nya aktierna säljs till rabatt och antalet aktier ökar. Teckningsrättens värde ska i teorin kompensera för kursfallet.
Vad är skillnaden mellan nyemission och fondemission?
Vid en nyemission tillförs bolaget nytt kapital. Vid en fondemission får ägarna nya aktier utan att betala och bolaget får inga nya pengar.
Källor
- Bolagsverket – Nyemission
- Skatteverket – Om aktier
- Finansinspektionen – För konsumenter
- Aktiebolagslagen (2005:551), 13 kap. – nyemission av aktier
Riskvarning: Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Pengar som placeras i aktier och fonder kan både öka och minska i värde, och du kan förlora hela det investerade beloppet. Innehållet är allmän information och inte personlig rådgivning.