P/E-tal – så räknar du ut och tolkar aktiens värdering

Annonsupplysning: Sidan innehåller annonslänkar – vi kan få ersättning om du öppnar konto via en länk. Det påverkar inte hur vi beskriver produkterna.

P/E-tal är ett av de mest använda nyckeltalen för att värdera aktier. Det visar hur mycket du betalar för varje krona som bolaget tjänar: en aktie som kostar 150 kronor i ett bolag som tjänar 10 kronor per aktie har ett P/E-tal på 15. Talet är enkelt att räkna ut, men lätt att dra fel slutsatser av. Här går vi igenom formeln, vad ett högt och lågt P/E-tal kan betyda, skillnaden mellan historiskt och förväntat P/E, när nyckeltalet inte fungerar och vilka mått du bör kombinera det med. Du kan också räkna själv i kalkylatorn nedan.

Källa: Aktiespararna och IFRSVarifrån kommer uppgifterna om P/E-tal? Tryck för att läsa mer

Källa: Aktiespararnas guider om fundamental analys och P/E-tal (definition och tolkning av P/E, P/S och PEG) samt redovisningsstandarden IAS 33 Resultat per aktie från IFRS Foundation, som styr hur noterade bolag räknar ut och redovisar vinsten per aktie.

Vad uppgifterna visar: hur P/E-talet räknas ut och hur det brukar tolkas. Alla siffror i räkneexemplen är påhittade. Sidan anger inget aktuellt P/E-tal för enskilda aktier eller för börsen – det ändras med kursen varje handelsdag och med varje ny rapport, och finns hos din bank eller nätmäklare och i bolagens rapporter.

Senast kontrollerad: 12 november 2026.

Länk till källan: Aktiespararna – Så funkar fundamental analys (fler källor finns i listan längst ner på sidan).

Sidan är allmän information och inte en rekommendation att köpa eller sälja någon särskild aktie.

Vad är P/E-tal?

P/E står för price/earnings, alltså pris i förhållande till vinst. Nyckeltalet sätter aktiekursen i relation till hur mycket bolaget tjänar per aktie. På svenska talar man ibland om vinstmultipel eller om att en aktie ”handlas till 15 gånger vinsten”.

Tanken är enkel: när du köper en aktie köper du en liten del av bolagets framtida vinster. P/E-talet visar hur många års vinster du betalar för i dag, om vinsten skulle ligga still. Ett P/E-tal på 15 kan alltså ses som att det skulle ta 15 år för bolaget att tjäna ihop det du betalat per aktie – förutsatt att vinsten varken växer eller krymper. I verkligheten förändras vinsten nästan alltid, och det är därför tolkningen är svårare än formeln.

Så räknar du ut P/E-tal

Det finns två sätt att räkna, och de ger samma svar:

Vinsten per aktie (på engelska earnings per share, EPS) är bolagets nettoresultat efter skatt som tillfaller aktieägarna, delat med antalet aktier. Noterade bolag redovisar vinsten per aktie i sina kvartalsrapporter och årsredovisningar enligt redovisningsstandarden IAS 33. Där finns både vinst per aktie före utspädning och efter utspädning – det senare tar hänsyn till aktier som kan tillkomma genom till exempel optioner eller konvertibler. Har bolaget nyligen gjort en nyemission fördelas vinsten på fler aktier, och då sjunker vinsten per aktie.

Eftersom de flesta bolag rapporterar varje kvartal räknar man ofta på vinsten under de senaste fyra kvartalen (rullande tolv månader) i stället för på det senaste helåret. Det ger ett mer aktuellt P/E-tal.

Räkneexempel

Tre påhittade bolag med olika kurs och vinst:

Bolag	Aktiekurs	Vinst per aktie	P/E-tal
Bolag A	150 kr	10 kr	15
Bolag B	60 kr	8 kr	7,5
Bolag C	400 kr	10 kr	40

Bolag A och C tjänar lika mycket per aktie, men aktien i bolag C kostar nästan tre gånger så mycket. Marknaden är alltså beredd att betala betydligt mer för varje krona som bolag C tjänar – kanske för att investerarna väntar sig att vinsten ska växa snabbt. Bolag B har lägst P/E-tal, men det betyder inte automatiskt att det är det bästa köpet.

Vad betyder ett högt eller lågt P/E-tal?

P/E-talet speglar framför allt marknadens förväntningar. Ungefär så här brukar det tolkas:

P/E-tal	Vanlig tolkning	Men tänk på
Lågt	Låga förväntningar på vinsttillväxten, eller att aktien är lågt värderad	Vinsten kan vara på väg att falla, eller vara tillfälligt hög
Måttligt	Marknaden väntar sig en stabil vinst med viss tillväxt	Ett ”normalt” P/E-tal skiljer sig mellan branscher
Högt	Höga förväntningar på att vinsten ska växa snabbt	Uteblir tillväxten kan kursen falla kraftigt
Negativt eller ej angivet	Bolaget går med förlust	Nyckeltalet säger inget – använd andra mått

Ett högt P/E-tal är alltså inte samma sak som att en aktie är dyr, och ett lågt inte samma sak som att den är billig. Ett bolag som växer snabbt kan ha ett högt P/E-tal i dag men ett lågt om några år, om vinsten ökar i takt med förväntningarna. Ett bolag med ett lågt P/E-tal kan vara lågt värderat för att marknaden räknar med att vinsten minskar.

Exempel: så påverkar tillväxten P/E-talet

Anta att en påhittad aktie kostar 200 kronor och att vinsten per aktie i år är 8 kronor, vilket ger ett P/E-tal på 25. Om vinsten sedan växer med 20 procent per år och kursen står still sjunker P/E-talet år för år:

År	Vinst per aktie	P/E-tal vid kursen 200 kr
I år	8,00 kr	25,0
Om 1 år	9,60 kr	20,8
Om 2 år	11,52 kr	17,4
Om 3 år	13,82 kr	14,5

Det är därför investerare kan vara beredda att betala ett högt P/E-tal för bolag som växer snabbt. Men om tillväxten uteblir eller blir lägre än väntat finns det ingen vinsttillväxt som ”växer ikapp” kursen, och då kan aktien falla mycket.

Vad är ett bra P/E-tal?

Det finns ingen gräns som passar alla aktier. Vad som är ett rimligt P/E-tal beror bland annat på:

• Bransch. Mogna och stabila branscher med låg tillväxt värderas ofta till lägre P/E-tal än till exempel teknik- och tillväxtbolag. Jämför därför helst bolag i samma bransch.
• Tillväxt. Ju snabbare vinsten väntas växa, desto högre P/E-tal brukar marknaden acceptera.
• Risk och stabilitet. Ett bolag med jämn vinst och stark balansräkning värderas ofta högre än ett med svängande vinster och höga skulder.
• Ränteläget. När räntorna är höga får sparare bättre betalt för riskfria alternativ, och då brukar aktiemarknaden värderas lägre. När räntorna är låga gäller ofta det omvända.
• Bolagets egen historik. Jämför dagens P/E-tal med hur det har sett ut för samma bolag under flera år.

Aktuella P/E-tal för enskilda bolag, branscher och börsen som helhet ändras varje dag och hittar du hos din bank eller nätmäklare. Ett bra sätt att använda dem är att se hur P/E-talet för en aktie ligger i förhållande till liknande bolag och till sin egen historik – inte att leta efter en magisk siffra.

Historiskt eller förväntat P/E-tal?

P/E-talet kan räknas på olika vinster, och det är viktigt att veta vilken siffra du tittar på:

Mått	Bygger på	Fördel	Nackdel
Historiskt P/E (rullande 12 månader)	Den redovisade vinsten de senaste fyra kvartalen	Bygger på faktiska siffror	Blickar bakåt och kan påverkas av engångsposter
P/E på senaste helåret	Vinsten i senaste årsredovisningen	Enkelt att jämföra mellan bolag	Kan vara inaktuellt mot slutet av året
Förväntat P/E (framåtblickande)	En prognos för kommande års vinst, ofta från analytiker	Tar hänsyn till väntad tillväxt	Prognosen kan vara fel

När du jämför flera aktier ska du använda samma typ av P/E-tal för alla. Ett förväntat P/E-tal på 12 är inte självklart lägre värderat än ett historiskt på 15, om prognosen bygger på en vinstökning som aldrig kommer.

När P/E-talet inte fungerar

P/E-talet bygger på att vinsten är positiv och någorlunda representativ. Det finns flera lägen där nyckeltalet blir missvisande:

• Förlust. Går bolaget med förlust blir P/E-talet negativt, och då säger det inget om värderingen. Många mäklare visar det då inte alls. För bolag som ännu inte är lönsamma använder man ofta P/S-tal (kurs i förhållande till försäljning per aktie) i stället.
• Engångsposter. En stor reavinst vid försäljning av en verksamhet kan blåsa upp vinsten ett enskilt år, och en nedskrivning kan pressa ner den. Då blir P/E-talet tillfälligt lågt eller högt. Titta gärna på resultatet före engångsposter eller på rörelseresultatet (EBIT).
• Cykliska bolag. I till exempel gruv-, råvaru- och verkstadsbolag svänger vinsten med konjunkturen. P/E-talet kan då vara som lägst när vinsten är på topp – strax innan den vänder nedåt – och som högst i botten av en lågkonjunktur. Hur resultat och utdelning kan svänga i ett cykliskt bolag visar vi i genomgången av Bolidens utdelning.
• Banker, fastighetsbolag och investmentbolag. För banker används ofta även avkastning på eget kapital och kärnprimärkapital, för fastighetsbolag förvaltningsresultat och substansvärde, och för investmentbolag är substansvärdet ofta viktigare än P/E-talet – se exemplet i Investors utdelning.
• Olika skuldsättning. P/E-talet tar inte hänsyn till skulderna. Två bolag med samma P/E-tal kan ha helt olika risk om det ena har mycket lån. Kontrollera därför soliditeten.

P/E-tal och andra nyckeltal

P/E-talet blir mer användbart tillsammans med andra mått:

Nyckeltal	Så räknas det	Vad det tillför
PEG-tal	P/E-tal ÷ förväntad vinsttillväxt i procent per år	Sätter värderingen i relation till tillväxten
Vinstavkastning (E/P)	Vinst per aktie ÷ aktiekurs × 100	P/E-talet vänt upp och ner, i procent – lättare att jämföra med räntor
P/S-tal	Aktiekurs ÷ försäljning per aktie	Fungerar även för bolag som går med förlust
EV/EBIT	Företagsvärde (börsvärde + nettoskuld) ÷ rörelseresultat	Tar hänsyn till skulderna
P/B-tal (P/EK)	Aktiekurs ÷ eget kapital per aktie	Visar värderingen mot bokfört eget kapital
Direktavkastning	Utdelning per aktie ÷ aktiekurs × 100	Visar hur mycket av vinsten som kommer dig till del som utdelning

PEG-tal används för att jämföra bolag med olika tillväxt. Ett bolag med P/E-tal 20 och en förväntad vinsttillväxt på 20 procent per år har ett PEG-tal på 1,0, medan ett bolag med P/E-tal 15 och 5 procents tillväxt har ett PEG-tal på 3,0. Ett lågt PEG-tal brukar tolkas som att aktien är lågt värderad i förhållande till sin tillväxt, men måttet är aldrig bättre än tillväxtprognosen det bygger på.

Vinstavkastningen är P/E-talet vänt upp och ner. Ett P/E-tal på 20 motsvarar en vinstavkastning på 5 procent, och ett P/E-tal på 10 motsvarar 10 procent. Vinstavkastningen är inte samma sak som det du får i handen – bara den del av vinsten som delas ut blir aktieutdelning. Läs mer om hur utdelningen förhåller sig till kursen i vår guide om direktavkastning.

Sambandet mellan P/E-tal, utdelningsandel och direktavkastning

Om du känner till P/E-talet och hur stor del av vinsten bolaget delar ut (utdelningsandelen) kan du räkna ut direktavkastningen: direktavkastning = utdelningsandel ÷ P/E-tal. Ett påhittat bolag med P/E-tal 15 som delar ut 60 procent av vinsten har en direktavkastning på 0,60 ÷ 15 = 4 procent. Det förklarar varför lågt värderade bolag med hög utdelningsandel ofta har hög direktavkastning – och varför många utdelningsaktier har måttliga P/E-tal.

P/E-tal för börsen och för fonder

P/E-talet kan också räknas för ett helt index eller för en fond, som ett vägt genomsnitt av innehaven. Det används för att bedöma om marknaden som helhet är högt eller lågt värderad jämfört med tidigare. En variant är det cykliskt justerade P/E-talet (CAPE eller Shiller-P/E), som jämför kursen med den genomsnittliga inflationsjusterade vinsten under tio år för att jämna ut konjunktursvängningar. Professor Robert Shiller publicerar sådana data för den amerikanska börsen.

Ett historiskt högt P/E-tal för börsen har inte gått att använda för att pricka in när kurserna vänder, men det kan säga något om förväntningarna. Sparar du i en ETF eller en indexfond köper du hela indexets värdering – det kan vara ett enklare alternativ än att värdera enskilda bolag. Läs mer om vad en fond är.

Så använder du P/E-tal när du väljer aktier

1. Ta reda på vilken vinst som används. Historisk, rullande eller förväntad? Före eller efter utspädning?
2. Kontrollera att vinsten är representativ. Läs i rapporten om det finns stora engångsposter.
3. Jämför med bolagets egen historik. Ligger P/E-talet högt eller lågt jämfört med tidigare år – och finns det en förklaring?
4. Jämför med liknande bolag. Använd bolag i samma bransch, med liknande tillväxt och risk.
5. Väg in tillväxten. Räkna gärna ut PEG-talet.
6. Kontrollera skulderna och kassaflödet. Titta på soliditet, nettoskuld och EV/EBIT.
7. Tänk på risken. Hur mycket kursen brukar svänga mäts med volatilitet – ett lågt P/E-tal skyddar inte mot kraftiga kursfall.

Ett P/E-tal är en startpunkt för analysen, inte ett svar. Vill du sprida risken på många bolag utan att analysera vart och ett kan ett fondsparande på ett investeringssparkonto (ISK) eller i en kapitalförsäkring vara ett alternativ. Hur skatten fungerar på ISK läser du om i guiden om ISK-skatt. Och pengar du kan behöva inom kort passar bättre på något av de olika typerna av sparkonton.

Vanliga frågor om P/E-tal

Hur räknar man ut P/E-tal?

Dela aktiekursen med vinsten per aktie. En aktie som kostar 90 kronor i ett bolag som tjänar 6 kronor per aktie har ett P/E-tal på 90 ÷ 6 = 15. Du kan också dela börsvärdet med bolagets nettovinst.

Vad betyder P/E-tal 10?

Att du betalar 10 kronor för varje krona som bolaget tjänar per år. Om vinsten låg still skulle det ta tio år för bolaget att tjäna ihop det du betalat för aktien.

Är ett lågt P/E-tal bra?

Inte alltid. Ett lågt P/E-tal kan betyda att aktien är lågt värderad, men också att marknaden väntar sig att vinsten minskar eller att bolaget har hög risk. Jämför med bolagets historik, liknande bolag och tillväxten.

Vad betyder negativt P/E-tal?

Att bolaget går med förlust. Ett negativt P/E-tal går inte att tolka som en värdering, och många visar då inget P/E-tal alls. Använd i stället till exempel P/S-tal.

Vad är skillnaden mellan P/E-tal och PEG-tal?

P/E-talet jämför kursen med vinsten. PEG-talet delar P/E-talet med den förväntade vinsttillväxten och tar alltså hänsyn till hur snabbt bolaget väntas växa.

Var hittar jag en akties P/E-tal?

Hos din bank eller nätmäklare, där nyckeltalet brukar visas på aktiens sida. Du kan också räkna ut det själv med vinsten per aktie från bolagets senaste rapporter.

Vad är vinst per aktie?

Bolagets nettoresultat som tillfaller aktieägarna, delat med antalet aktier. Det redovisas i bolagets rapporter, både före och efter utspädning.

Källor

• Aktiespararna – Så funkar fundamental analys
• Aktiespararna – Vad betyder p/e-tal egentligen?
• Aktiespararna – Viktiga nyckeltal: tre sätt att värdera en aktie
• IFRS Foundation – IAS 33 Earnings per Share (resultat per aktie)
• Robert Shiller – Online data (CAPE)